华泰证券于2024年3月24日发布的研究报告显示，三生国健2023年收入同比增长23%，归母净利润激增497%至2.9亿元。这一显著增长主要得益于产品销量增加、授权收入及知识产权转让的贡献。基于公司的经营效率提升和授权收入的确认，华泰证券预计三生国健在2024至2026年的归母净利润将分别达到2.1亿、2.3亿和2.7亿元。对比生物类似药行业平均市值，结合公司持续兑现的创新管线和明显的自免商业化能力，给予三生国健2024年200亿元的目标市值，并对股票评级为“增持”。
报告中还详细分析了公司主要产品益赛普在疫情后的恢复情况和潜在的集采影响，预计其2023年收入为5.7亿元，国内收入同比增长10.5%。尽管集采可能对2024年益赛普的平均售价产生一定压力，但公司通过策略调整预计能够保持销量的增长。
三生国健的其他产品赛普汀和健尼哌也展示出持续放量的趋势，而受订单执行节奏影响，其CDMO业务在2023年表现略有下滑，但预计2024年将保持稳健。
报告强调了三生国健在自免疾病领域的研发管线进展顺利，并指出公司从2021年开始持续聚焦自免赛道，预计在未来几年内将迎来关键产品的丰收期。同时，公司通过优化工艺、降低成本和提升管理效率，实现了较高的毛利率和费率的优化。
不过，报告也提醒了潜在的风险，包括益赛普价格降低的风险以及在研产品失败和商业化的风险。