汤臣倍健公司2023年实现了显著的增长，其中年收入达94.07亿元人民币，同比增长19.66%，归母净利润为17.46亿元，同比提升26.01%。然而，2023年第四季度该公司的收入却出现了4.53%的同比下滑，归因于2022年同期较高的基数以及第四季度巨大的品牌建设费用投入。尽管如此，2023年第四季度的经营性现金流量净额同比增长了19.13%，至7.05亿元。
详细分析该公司在2023年的业绩显示，其销售费用率同比增加了0.71个百分点，毛利率同比稍增0.6个百分点达到了68.89%，而归母净利率则同比上升了0.94个百分点，达到了18.56%。具体到第四季度，销售费用率大幅上升5.9个百分点至69.58%，主要由于公司在品牌建设上的大量投入。
在业务方面，汤臣倍健在2023年境内线下业务实现了恢复性增长，而境外的Life-Space Group (LSG)收入则实现了快速增长。特别是，“汤臣倍健”主品牌收入同比增长21.48%达到54亿元，而“Life-Space”国内产品收入则同比大增46.84%至4.45亿元。
展望未来，汤臣倍健计划2024年的收入实现个位数的同比增长。同时，公司推出了股权激励计划，拟授予1680万股限制性股票，以2022年为基准，设定了2024至2026年的营收增速目标均为8%。根据海通证券的估值，预计公司未来三年的每股收益（EPS）分别为1.17元、1.32元和1.5元，给予2024年20至25倍市盈率（PE），推算出合理价值区间为23.4至29.25元，评级为“优于大市”。
然而，汤臣倍健面临的风险也不容忽视，包括行业竞争加剧、监管趋严以及食品安全等问题。该研究报告的观点完全出自海通证券，不代表汤臣倍健公司观点或构成任何投资建议。