民生证券近日发布了对海螺水泥2023年年度报告的点评，该报告显示，尽管公司在2023年实现营收1409.99亿元，同比增长6.80%，但归母净利润下降至104.30亿元，同比大幅减少33.40%。扣非归母净利也同样下滑至99.66亿元，减幅达33.72%。在去年第四季度，公司营收和利润分别同比下滑10.15%和45.77%，显示出盈利能力的显著回落。
详细财务数据显示，公司毛利率和净利率分别下降至16.57%和7.62%，分别较去年同期下降了4.73和4.61个百分点。尽管全年水泥熟料净销量下降5.60%，但通过稳定市场份额的决心，计划在2024年实现2.99亿吨的销量目标。
报告指出，水泥主业在行业下游需求疲软的影响下显著承压，但公司积极推进“水泥＋”业务布局，包括骨料和商混项目的大幅增长。2023年，这些新增业务分别实现了73.27%和24.74%的收入增长，其它业务收入同比增长92.67%，成为公司增长的主要贡献因素。
尽管面临盈利能力下降和成本压力，公司通过减缓资本开支的步伐并实施成本管控措施以保持稳定的费用率。2023年资本开支同比减少18.48%，计划在2024年进一步降至152亿元，同比下降22.09%。此外，公司经营性现金流净额同比增长108.36%，并宣布每股分红0.96元，分红比例提升至51.82%。
海外业务和能耗管理方面，公司在乌兹别克斯坦和柬埔寨的项目均显示快速增长，同时公司也在优化能耗，提前完成了降低熟料工序单位产品综合能耗的目标。
民生证券认为，尽管当前水泥行业处于相对底部，但海螺水泥凭借其龙头地位和显著的竞争优势，保持了较高水平的分红比例，预计2024至2026年公司归母净利润将持续增长，并对其给予“推荐”评级。同时，报告警告了基建项目和原材料价格波动等潜在风险。