国联证券近日发布报告《百克生物：业绩符合预期，国产带疱疫苗快速放量》，对百克生物2023年业绩进行了分析。报告显示，百克生物2023年实现营收18.25亿元，同比增长70.30%，归母净利润达到5.01亿元，同比增长175.98%。特别是第四季度营收与归母净利润分别实现182.65%和661.07%的同比增长。这一表现主要得益于其核心产品带疱疫苗快速放量，同时该公司的盈利能力得到显著提升。
公司的带疱疫苗2023年实现收入8.83亿元，销量66.35万支，毛利率高达97.5%。相比之下，水痘疫苗收入和销量出现下降，毛利率降至85.35%。鼻喷流感疫苗则实现收入1.22亿元，销量和毛利率均有所增长。整体来看，公司的毛利率、销售费用率和管理费用率等关键指标均显示出势头良好的发展态势。
除了当前产品线的良好表现，百克生物还拥有丰富的在研产品管线。包括即将申请上市的液体鼻喷流感疫苗、正在进行III期临床试验的百白破疫苗，以及已获得临床试验批准的冻干狂犬疫苗和破伤风单抗等。公司也在积极研发RSV疫苗、阿尔茨海默病治疗性疫苗等产品，形成了逐级深入的产品策略布局。
根据国联证券的预测，百克生物的营业收入和归母净利润在未来三年将持续增长，2024年至2026年营业收入的年复合增长率为30.08%。基于公司作为国产带疱疫苗第一家厂商的地位，以及对比同行业公司的估值，国联证券给予其2024年35倍PE的目标价66.21元，并维持“买入”评级。报告同时提醒，需要关注行业政策变动、疫苗需求下降、市场竞争加剧等可能的风险因素。