海螺水泥2023年全年业绩报告显示，尽管面临市场需求下滑和竞争加剧的挑战，公司通过产品销量及市场份额的增长，现金流的显著增加，并逐步调整其盈利结构，展现出较强的市场适应能力和增长潜力。报告由中金公司发布，标题为《海螺水泥：销量及份额逆势增长，强现金＋高分红属性渐显》。
2023年，海螺水泥实现营收1410亿元，同比增长6.8%，但主营业务收入下降16.7%至864亿元。归母公司净利润达到104.3亿元，较上年下降33.4%。特别在第四季度，营收下降10.1%至419.6亿元，归母净利润下降45.8%至17.58亿元，业绩变动符合中金公司的预期。
全年来看，海螺水泥自产水泥熟料销量达到2.85亿吨，同比微增0.7%，在整个行业产量下降的背景下取得了意义重大的销量和市场份额增长。受益于煤炭采购成本下降，尽管自产水泥熟料均价下降了15%，公司通过降低成本部分缓解了价格下跌的影响。但水泥熟料吨毛利同比下降24%至68元，反映价格和盈利能力持续面临压力。
在经营性现金流方面，海螺水泥在2023年显示出亮眼表现，净现金流达到201亿元，同比增加了105亿元，增长幅度达到108%，体现了公司在逆风期保持较强的销售回款能力。资本性支出195亿元，同比减少18%，预计2024年会进一步下降到152亿元，促使自由现金流将有望进一步改善。同时，公司现金分红比例约为51.82%，同比增加了1.74个百分点。
展望未来，海螺水泥通过加强新业态产业，如骨料销量增长以稳定和提升利润贡献，2019至2023年间骨料销量年均增长率(CAGR)达到45.36%，同时公司的海外业务也稳步增长，海外销量同比增长14%，海外项目经营性利润翻倍增长，预示着海螺水泥的盈利结构正在积极调整中。
中金公司对海螺水泥2024年和2025年的盈利预测有所下调，但仍维持A/H股“跑赢行业”评级，并对A股和H股的目标价分别作出下调。海螺水泥面临的主要风险包括需求恢复不及预期和行业价格竞争加剧。中金公司的分析强调，尽管短期内存在挑战，海螺水泥的行业地位稳固，并展示了良好的自我调整和增长潜力。