3月20日，中金公司发布研究报告《北新建材：石膏板23年逆势彰显韧性，待“两翼”齐飞》，报告显示，北新建材2023年财报业绩符合中金及市场预期。报告详细指出，北新建材2023年实现营收224亿元，同比增长11%，归属于母公司的净利润为35.2亿元，同比增长12%，扣非净利润达到35亿元，同比大幅增长32%。
研究报告特别强调了石膏板业务的稳健增长和盈利能力扩张，2023年销量增长3.8%至21.7亿平方米，市场份额稳定在68%左右。受益于公司充足的产品议价能力及原材料成本下降，石膏板毛利率提升至38.5%。此外，防水及其他轻质建材业务的快速增长，为公司构建了完善的产品矩阵，特别值得一提的是，防水板块实现收入增长24%至39亿元，实现了由亏转盈。
中金还关注到公司出色的资产负债管理与现金流状况，营运净现金流为47亿元。此外，公司2023年的现金分红总额同比增加27%至14.1亿元，派息比例提高至40%，股息率达到3%，显示出公司财务状况的健康和对股东的回报能力。
针对未来发展趋势，中金认为石膏板业务在经济逆境中展现出的韧性，预示着公司作为长跑选手的出色品质，同时看好防水与涂料板块的潜力。在收购嘉宝莉的背景下，中金上调了其2024年利润预期至44亿元，并首次给予2025年净利润预测为52亿元。
基于对北新建材业绩的积极评价和未来发展潜力的认可，中金维持对其跑赢行业的评级，并将目标价格上调13%至36元，此举意味着较当前股价有约30%的上涨空间。报告同时提醒，石膏板需求的承压、涂料业务整合的不确定性以及防水业务的潜在风险仍需关注。