中邮证券于3月19日发布的分析报告指出，上海家化在2023年面临收入下降的挑战，年收入达到66.0亿元，同比下降7.2%。尽管如此，其归属于母公司的净利润实现了5.0亿元，同比增长5.9%。然而，扣除非经常性损益后的净利润为3.1亿元，较去年同期下降41.8%。该报告指出海外业务等因素及个护家清品类收入下滑是主要拖累，其中海外业务下降了12.9%。
报告中还提到公司在维持护肤品业务增长的同时，其毛利率有所提升，达到59.0%。这一提升归因于品类结构的优化和对产品的集中度提升。然而，由于加大了品牌推广力度，公司的销售费用率上升至42.0%。
为增强市场竞争力及提升组织效率，上海家化在2023年第四季度对组织架构进行了积极调整，建立了三大业务部门：个护家清、美妆母婴和海外业务部，从而实现从产品设计到营销推广的闭环运作，以期促进销售和营销一致性的提升。
中邮证券预计，随着新的组织架构的实施，上海家化在2024年至2026年的归母净利润有望分别达到5.9亿元、6.9亿元和8.0亿元，维持其买入评级。尽管存在化妆品市场景气度不及预期、海外业务及净利率优化未达预期等风险，分析师李媛媛认为公司的组织调整将有助于释放经营活力。