东北证券在其最新发布的点评报告中指出，塔牌集团在2023年年度报告显示，尽管营业收入同比下降8.29%至55.35亿元，但归母净利润却实现了178.55%的同比大幅上升，达到7.42亿元。报告分析了塔牌集团在水泥业务中的盈利能力持续增强和环保处置业务的显著增长。
具体来看，塔牌集团的水泥主业在2023年营业收入为50.08亿元，同比小幅下降8.27%，但销售毛利率却同比增加9.90%，达到26.58%。这得益于公司在成本控制方面的有效措施，尤其是水泥单吨销售成本同比下降16.41%，在需求走弱和水泥价格下滑的情况下，公司仍实现单吨毛利润同比上涨51.14%。此外，报告指出房地产行业的持续深度调整和全国固定资产投资减速对水泥需求产生了负面影响，但煤价的显著回落有效帮助公司降本增效。
与此同时，报告高度评价了塔牌集团的环保处置业务，该业务营业收入同比增长82.83%至0.56亿元，尽管毛利率有所下降，仍达到68.99%。公司加强了水泥窑协同处置固废项目的运营管理，营业收入得以大幅增长，塔牌集团计划进一步扩大处置规模并增加处置品类，以培育新的业绩增长点。
基于对塔牌集团水泥业务盈利能力的持续改善和环保处置业务增长的积极评价，东北证券给予塔牌集团“增持”评级，并调整了盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.34亿元、9.46亿元和10.65亿元。
报告还提醒，下游需求不达预期等风险可能对盈利预测和估值产生影响。同时强调，报告中的分析和评级完全基于研究机构的观点，不代表东北证券的立场，投资者应谨慎评估相关风险。