光大证券最新研报表示，招商积余2023年度的营业收入达到156.3亿元，同比增长20%，归母净利润为7.36亿元，同比增长24%，扣非归母净利润6.60亿元，同比增长32.1%。公司业绩的增长主要得益于物管业务的稳健增长和资管业务的明显复苏。物管板块和资管板块分别实现收入148亿元和7亿元，同比分别增长18%和50%。特别是资管业务在停止租金减免及商业运营项目规模扩大的推动下，较2022年度有了明显的复苏。
公司在非住宅业态的外拓表现强劲，2023年新增签约物业管理年度合同金额达到40.4亿元，增长27.4%。公司在全国156个城市拥有2101个在管项目，总在管面积达到3.45亿平方米。其中，非住宅业态在管面积占比达到61.9%。此外，公司尽管面对物管和住宅物业管理毛利率的同比下降，但通过规模效应及有序推进重资产剥离，预计能够逐步企稳并提升质效。
对于未来展望，光大证券调整了招商积余2024至2026年的归母净利润预测，预计分别为9.0亿、10.5亿和11.7亿元，股票维持“买入”评级，认为公司作为A股稀缺的物管龙头之一，估值具有吸引力。同时，光大证券也提示了重资产剥离进度不及预期以及非住宅外拓竞争加剧可能导致利润率下滑的风险。