开源证券在其2024年3月11日发布的研究报告中首次覆盖株冶集团，展望公司的转型和成长潜力。报告指出，随着水口山有限的注入，株冶集团由原来的锌冶炼龙头成功转型为采选冶一体化企业，并加入了黄金和白银业务。预计到2023年，公司将生产金锭3.3吨和白银305吨。技改项目完成后，2024年其铅锌矿产量有望进一步提升。
根据开源证券的分析，预计株冶集团2023年至2025年的归母净利润将分别达到6.79亿、7.69亿和8.80亿元人民币，每股收益（EPS）分别为0.63元、0.72元和0.82元。依据2024年3月8日的收盘价，这些预测对应的市盈率（PE）分别为17.6倍、15.5倍和13.6倍。基于这些指标，开源证券给予株冶集团“买入”评级。
报告进一步指出，株冶集团作为五矿集团全资子公司水口山集团的控股上市公司，得益于背靠大树的资源和资产整合，公司的经营业绩稳步向好，2023年前三季度归母净利润同比增长25.43%。公司持续巩固其在国内锌产品冶炼领域的龙头地位，同时拥有成本领先优势。
此外，报告也提到了水口山有限优秀的资源禀赋及其贵金属业务的高盈利能力，为公司的长期增长提供了支持。尽管如此，报告也提醒投资者注意相关风险，包括产能释放可能不达预期、产品价格波动以及美联储货币政策变动风险。