招商证券在其最新发布的研究报告中强烈推荐天马科技，认为员工持股计划和高管增持股份展现了对公司未来的信心。报告指出，随着行业去库存阶段的结束和鳗鱼价格的潜在上升，天马科技的鳗鱼养殖业务预计将实现量价齐升。
据报告，天马科技的员工持股计划已于2024年3月8日完成，共计购入2073万股，占总股本的4.5%，成交均价为15.8元/股，总投资额达到3.27亿元。此外，从2023年1月至7月，公司实际控制人陈庆堂先生及其他高管累计增持公司股份约434万股。公司还通过以14.61元/股的价格发行股份进行小额快速增发，募集资金3.0亿元用于鳗鲡生态养殖基地建设项目（二期）。
招商证券分析师施腾认为，福建省环保去库存的影响接近结束，2023年鳗鱼饲料总产量同比下降7.1%，显示出行业存量降至较低水平。此外，自5月中旬以来，鳗鱼价格已呈现上行趋势。公司于2023年9月底的鳗鱼存塘量为1.44亿尾，预计将在价格上行期间逐步出塘，进一步提升公司的利润空间。
报告还调整了天马科技2023年至2025年的盈利预期，由之前的-1.5亿元调整为6.3亿元和8.9亿元。招商证券维持对天马科技的“强烈推荐”投资评级，同时提醒投资者注意鳗鱼价格波动、日本贸易反制、投苗量不达预期、食品安全事件等潜在风险。