赛特新材公司2023年实现营业收入8.4亿元，同比增长31.69%，归属净利润1.06亿元，同比增长65.48%。这一业绩增长主要得益于发达国家与地区冰箱能效标准的提升以及国内冰箱消费结构的升级。报告期内，公司真空绝热板(VIP)市场需求旺盛，销售业绩持续向好，营业利润率提升3个百分点，原材料成本和天然气成本有所下降，同时公司规模效益得到进一步发挥。
在对2024年的展望中，由于欧洲市场环境的改善和日韩市场的新突破，预计公司销量将迎来更大幅度的提升。安徽新基地的建设进展顺利，预计从2024年第二季度开始释放产能，有望为公司贡献较大的业绩增量。此外，公司在技术、工艺和成本方面积累了较强优势，在当前景气周期中有望实现市场份额的再次跃迁。真空玻璃业务也在稳步推进，有望实现第二成长曲线业绩。
长期来看，由于VIP板相比传统聚氨酯泡沫绝热材料具有更高的绝热性能和更低的环境影响，其外销渗透率有望加速提升，特别是在当前海外能效标准升级的背景下。同时，VIP板可显著提升冰箱容积率，符合冰箱大尺寸趋势并能提升冰箱附加值，为冰箱厂商提供了推广VIP板的动力。鉴于全球VIP板渗透率较低，特别是在我国，中期渗透速度有望加快。
针对2024-2025年，赛特新材的业绩预计分别达到1.65亿和2.17亿，对应的市盈率分别为21倍和16倍，维持买入评级。不过，需要注意的风险包括VIP板渗透率不及预期以及真空玻璃进展低于预期。