中金公司2月29日发布了关于百度集团-SW的研究报告《AI变现有所体现，预计全年利润率或相对稳健》，报告由分析师白洋、王秋婷、魏萌撰写。报告回顾了百度第四季度的业绩，并对其发展趋势、AI变现能力及未来盈利预测和估值进行了分析。
业绩回顾：百度第四季度的非通用准则净利润达到78亿元，超出市场预期22%，主要得益于一次性的非现金税务调整。同期，公司收入年增6%至350亿元，与市场预期基本一致。其中，百度核心收入同比增长7%至275亿元。同时，百度在第四季度回购了3.18亿美元股票，2023年累计回购额达到6.69亿美元，作为其50亿美元回购计划的一部分。
发展趋势：报告指出，百度在广告和云服务领域的收入增长符合预期，尤其是AI云服务在保持稳健盈利的同时，收入同比增长11%。展望未来，中金公司预计百度的AI技术将进一步促进广告及云业务的增长，尤其是AI广告收入和云服务的收入贡献。
AI变现与利润率：百度的AI变现能力已经开始体现，预计2024年AI相关广告和云服务的增量收入将达到数十亿元。同时，公司通过严格的成本和费用控制，保持了相对稳健的利润率，特别是在新业务投入持续的情况下。
盈利预测与估值：考虑到宏观环境的扰动，中金公司略微下调了百度2024和2025年的收入预测，但维持非通用准则净利润预测不变。中金公司给予百度“跑赢行业”评级，并维持其美股和港股的目标价，预计有较大的上行空间。
风险因素：报告指出，新业务拓展不及预期、降本增效不及预期以及监管风险是百度面临的主要风险。
中金公司的报告显示，尽管面临宏观经济和市场的不确定性，百度通过其在AI领域的创新和变现能力，以及严格的成本控制策略，预计能够保持相对稳健的利润率和良好的业绩增长。