中金公司于2024年2月27日发布了关于理想汽车的港股研究报告《理想汽车－W：经营韧性超市场预期；进入产品矩阵扩张期》，由分析师邓学、常菁、杨东冀联合撰写。报告详细分析了理想汽车2023年第四季度的业绩，并对公司未来的发展进行了展望。
报告指出，理想汽车2023年第四季度的业绩超出市场预期，营收达到417.3亿元，环比增长20.3%；Non-GAAP净利润为45.9亿元，环比增长32.3%。这一超预期的表现主要得益于公司在终端竞争激烈的背景下，通过规模效应释放和供应链降本，实现了毛利率及各项财务指标的稳健增长。
报告分析了理想汽车经营韧性的表现，特别是在毛利率提升、研发费用增加以及销售和管理费用的控制方面。此外，公司在智能驾驶、渠道扩张和纯电车型布局方面的投入，也为未来的增长打下了坚实的基础。
展望2024年第一季度，中金预计理想汽车的销量将实现显著增长，预计实现销量10.0-10.3万辆，营业收入指引为312.5-321.9亿元。MEGA车型的正式发布和交付，以及L系列改款车型、L6以及纯电987产品的规划，标志着公司正式进入产品矩阵扩张期。
报告特别关注了理想汽车在纯电车型方面的战略布局，包括通过超级充电站的建设来为纯电车型赋能，以及在智能驾驶技术方面的持续投入，预计将进一步提升公司产品的竞争力。
基于对理想汽车经营韧性的认可和对公司未来发展的积极预期，中金上调了2024年non-GAAP盈利预测至160亿元，并新引入2025年盈利预测为230亿元。维持跑赢行业评级，并维持美股/港股目标价分别为60美元/230港币。
最后，报告提醒投资者关注纯电车型和智能驾驶技术的实际表现，以及市场竞争加剧等潜在风险。