成分股： | 关键词：黑马, 迎驾贡酒, 公司更新报告, 蓄势跃升, 表现亮眼, 国泰君安, 洞藏 | 信息来源：国泰君安
国泰君安维持迎驾贡酒增持评级，预计春节销售增长超30% 国泰君安于2024年2月21日发布的最新研究报告显示，迎驾贡酒的洞藏系列在春节期间的销售表现积极，有望持续释放成长势能与盈利弹性。报告作者訾猛和李梓语指出，迎驾通过反向红包策略强化消费者培育与渠道运营，其产品结构升级动力延续，被视为市场上的黑马。 根据报告，国泰君安维持对迎驾贡酒2023-2025年的每股收益预测分别为2.84元、3.64元和4.55元。尽管行业估值整体下移，但报告下调了目标价至80元，之前为91元。此外，安徽市场的积极反馈显示迎驾的增长趋势明显，尤其是洞藏系列，预计春节旺季的销售增长超过30%。 报告进一步指出，迎驾贡酒通过春节期间增加红包力度来拉动消费，其产品结构升级明显，特别是价格在100到300元之间的产品仍然是消费主力，高于300元价格段的产品销量提升显著。由于渠道运营和品牌影响力的增强，迎驾贡酒的成长势能预计将持续。 报告也提醒了行业竞争加剧可能带来的风险，包括费用投放的增加和食品安全风险等。同时强调，报告中的观点仅代表研究机构的立场，不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月21日发布点评报告《迎驾贡酒：洞藏表现亮眼，黑马蓄势跃升——公司更新报告》，作者为訾猛,李梓语。
报告的主要观点有：
迎驾洞藏系列春节动销趋势积极，利用反向红包持续强化消费者培育与渠道运营，产品结构升级动力延续，黑马有望持续释放成长势能与盈利弹性。
投资要点：
维持增持评级。春节表现积极、市场氛围浓厚、结构延续升级，黑马成长势能凸显。维持2023-2025年EPS2.84、3.64、4.55元，考虑行业估值整体下移，给予2024年22XPE，下调目标价至80（前值91）元。
安徽反馈积极，迎驾势能凸显。根据草根调研反馈，2024年春节动销区域分化，安徽白酒市场呈现出动销延续性强、消费结构升级、品牌集中度提升等亮眼表现，其中迎驾增长趋势最为凸显，根据合肥区域经销商反馈，迎驾洞藏系列仍处于势能上升阶段，预计春节旺季动销有望达到30%+增长，且从消费者端、渠道端均呈现出品牌份额持续提升的积极趋势。
春节积极投放，结构延续升级。2023年以来迎驾洞藏已持续通过反向红包投入拉动消费者开瓶动销、强化终端与渠道利润，2024年春节旺季启动初期公司随即加大红包力度，推出消费者二重红包进一步带动C端获利、B端返利。从产品结构来看，100-300元价格带洞6、洞9仍是消费主力，300元以上价格带洞16销量提升显著，洞藏系列内部结构升级动能延续。
渠道推力延续、品牌拉力已现，黑马成长势能持续凸显。市场对洞藏渠道利润较为关心，短期春节旺季流速加大叠加政策力度加大价盘略有波动，淡季收促会预计将迎来价盘回升，且主销产品洞9保持强渠道推力，随着结构升级与品牌力持续提升，成长势能与盈利弹性有望延续。
风险提示：行业竞争加剧促使费用投放加大、食品安全风险等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]